行業(yè)具有市場(chǎng)容量大、現(xiàn)金流穩(wěn)定等諸多優(yōu)勢(shì)

商業(yè)模式較有優(yōu)勢(shì)，體現(xiàn)為“進(jìn)可攻，退可守”?，F(xiàn)場(chǎng)制氣建立競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)（長(zhǎng)協(xié)為體），零售氣體有望持續(xù)擴(kuò)大規(guī)模（零售為用）。貴州工業(yè)氣體供應(yīng)商每簽一個(gè)現(xiàn)場(chǎng)供氣合同，都需要在客戶工廠的現(xiàn)場(chǎng)建立一個(gè)工業(yè)氣體制造基地。現(xiàn)場(chǎng)項(xiàng)目是這個(gè)工業(yè)氣體制造基地的基礎(chǔ)，而出售的零售氣體由于制備過(guò)程中不會(huì)產(chǎn)生更多額外的成本，會(huì)獲得較高的毛利率，或?yàn)闅怏w供應(yīng)商帶來(lái)更可觀的利潤(rùn)。

長(zhǎng)期供應(yīng)合同將為氣體供應(yīng)商提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流。氣體項(xiàng)目的大客戶與氣體供應(yīng)商通常會(huì)簽訂長(zhǎng)期銷售合同。氣體供應(yīng)商的每一個(gè)現(xiàn)場(chǎng)制氣基地通常都對(duì)應(yīng)了一份15-20年不等的長(zhǎng)期銷售合同，合同規(guī)定了客戶的最低用氣量和以電價(jià)、物價(jià)水平等因素為參數(shù)調(diào)節(jié)的氣體價(jià)格。即使客戶出現(xiàn)生產(chǎn)方面的問(wèn)題導(dǎo)致在當(dāng)月內(nèi)沒(méi)有達(dá)到最低用氣量，客戶仍有義務(wù)以協(xié)議上的最低用氣量計(jì)算支付當(dāng)月的費(fèi)用。

零售氣體業(yè)務(wù)為氣體供應(yīng)商提供業(yè)績(jī)彈性。區(qū)域零售氣體價(jià)格的變動(dòng)主要受區(qū)域供需格局的影響，對(duì)需求更敏感。從成本和經(jīng)濟(jì)性角度考慮，零售氣體通常有運(yùn)輸半徑的限制，因此零售氣體顯示出區(qū)域價(jià)格差異，其區(qū)域價(jià)格主要由該區(qū)域中的氣體供需格局決定。由于工業(yè)氣體供給端的剛性較強(qiáng)，短時(shí)間內(nèi)某一定區(qū)域范圍內(nèi)較難新增大量氣體供給，因此區(qū)域零售氣體價(jià)格對(duì)需求更敏感。需求端涵蓋大多數(shù)制造業(yè)行業(yè)，因此需求變化或與區(qū)域的GDP增速密切相關(guān)，需求的邊際變化主要依賴區(qū)域的制造業(yè)增長(zhǎng)及景氣情況。

氣體供應(yīng)商的零售氣體收入受量?jī)r(jià)兩方面因素影響，彈性或大于區(qū)域價(jià)格彈性。由于區(qū)域零售氣體價(jià)格對(duì)需求量敏感，而零售氣體收入受到價(jià)和量?jī)煞矫嬉蛩氐挠绊?，因此氣體供應(yīng)商的零售氣體收入對(duì)需求量的敏感程度大于區(qū)域價(jià)格對(duì)需求量的敏感程度。

貴州工業(yè)氣體外包氣體業(yè)務(wù)正逐漸成為省內(nèi)行業(yè)趨勢(shì)，滲透率有望持續(xù)提升。工業(yè)氣體是現(xiàn)代工業(yè)的基礎(chǔ)原材料，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中有著重要的地位和作用，在石化、化工、冶金等行業(yè)是不可或缺需要大量使用的原料。

工業(yè)氣體的供應(yīng)主要分為自建裝置供氣和氣體運(yùn)營(yíng)外包。據(jù)Oxyeasy，2017年我國(guó)工業(yè)氣體的外包比率為56%，Oxyeasy預(yù)計(jì)2018年此比率已提高至57%，但仍低于林德統(tǒng)計(jì)的2016年全球工業(yè)氣體外包比率68.31%及工業(yè)氣體外包成熟市場(chǎng)的80%的外包率。

我國(guó)工業(yè)氣體全球占有率低于我國(guó)工業(yè)制造產(chǎn)值全球市場(chǎng)份額，未來(lái)工業(yè)氣體行業(yè)規(guī)模增長(zhǎng)潛力較大。由于工業(yè)氣體的“工業(yè)血脈”屬性，工業(yè)氣體將被應(yīng)用在制造業(yè)的各個(gè)細(xì)分行業(yè)，工業(yè)氣體全球市場(chǎng)份額應(yīng)當(dāng)與整體制造業(yè)的市場(chǎng)份額相匹配。2017年我國(guó)工業(yè)制造產(chǎn)值占全球工業(yè)制造產(chǎn)值達(dá)到26.62%，而2017年我國(guó)工業(yè)氣體全球占有率僅為15.84%，隨著工業(yè)技術(shù)改良及外包率提升，我國(guó)未來(lái)工業(yè)氣體行業(yè)規(guī)模增長(zhǎng)潛力較大。